11/8 – 11/14：CPI和存款准备金率

上篇博文提及了PMI对市场的影响，尽管该指数不可小觑，但相较于CPI对市场的冲击力，那显然还低一个等级。CPI，也就是居民消费价格指数（Customer Price Index），由国家统计局在每个月的国民经济主要指标数据中公布，本周四该指标数据如约公布。

数据是如约到来了，但却不是预期中的数值，以往公布的数值往往低于市场预期，一直被人诟病为认为压低数据，但此次公布的数值却显著高于此前预期，–预期数据为4%，公布数据为4.4%，高于预期10%。

中国10月CPI涨幅创25个月新高 政策紧缩风险加剧

国家统计局在其网站公布的10月份国民经济主要指标数据中，用了五个小节来阐述这些数据，借用其标题来看大局变化：工业生产平稳增长、城镇固定资产投资增速高位回稳、社会消费品零售总额保持较快增长、居民消费价格涨幅扩大、工业品出厂价格涨幅有所扩大。这其中，除了CPI之外，PPI，即工业品出厂价格指数，也高于此前市场预期。与此相反，社会消费品零售总额和工业增加值略低于预期。这样的数据显然要比预想的糟糕。

全世界iPhone、iPad的流行诞生了一批“苹果控”，意为被苹果公司控制，而中国本土也有“控”，控房价、控物价、控信贷，–此“控”非彼“控”，就目前来看，不是没“控”住，就是“控”在了高位。来看其中的利害关系，我的看法是，信贷的失控是物价、房价失控的根源，天量信贷资金放出，流动资金充裕，资产价格随之高涨，物价怎么会有不涨的道理？通货膨胀抑或成了全年的主调，以致于国家统计局反反复复地强调全年实现3%的通货膨胀是可实现的，当眼看纸包不住火了，又表示“很有压力”。

当然了，输入性膨胀也是其中一个原因，美元是美国人的货币，但却是全世界的问题，二次定量宽松货币政策更加大了中国通胀压力，以至于此次G20峰会上，关于美国货币政策的声音盖过了人民币升值。

人行年内第四次上调存款准备金率

2002/03年电影《无间道》的热映带热了一句话：出来混，总是要还的。此后，它被无数的人无数次地重复，今天被我重复在这里，很合时宜。就在上面提到的10月份国民经济主要指标数据出炉前夕，央行在头天晚上决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。老话说得好：无风不起浪。嗅觉灵敏如猎狗的市场怎么可能对此无动于衷呢？更何况第二日就是CPI等关键数据出炉的日子，然而接下来的事态发展超出了我的预料。

周四当天上证指数，午盘上涨0.76%，–原以为会应声下跌；收盘上涨1.04%，–莫非利空出尽即利好？次日上证指数，午盘下跌-2.27%，–自以为维持上涨；收盘下跌-5.16%，–应该还要延续跌势吧。于此同时，期货市场也跌停一片，尤其是前段时间涨势喜人的农产品期货。我自以为这应该归因于提高存款准备金率和CPI等指标站新高，但出乎我意料的是，有国内媒体归咎于传闻印花税上调。

最最让我想不到的是在央行公布消息前的数个小时，路透（Reuters）网站（http://cn.reuters.com）上刊发一篇题为中国数家银行被上调准备金率0.5个百分点–消息，发布时间为13:35。如果考虑到撰稿、审核、刊发等环节，那么路透应该在当天中午就得到了消息。我是不是应该感叹路透（Reuters）神通广大呢？

此前10月19日，央行决定上调金融机构人民币贷款基准利率，此次举动可视作是央行收紧货币一系列操作的继续，那下一步呢？